Возможно, что главный фактор влияния на рынки в последние месяца: парадигма аппетита к риску или стремления избежать его, уже не будет столь сильно влиять на форекс.

После длительного периода (который начался в октябре 2008 года после падения Lehman), когда разные ценные бумаги торговались на двух основных факторах: «стремлении к риску» и «стремлении избежать рисков», рынок форекс демонстрирует признаки того, что он вновь начинает настраиваться на фундаментальные данные.  Снова появляются причудливые фразы о «страхе и жадности», которые доминируют на отдельных новостях, указывая на натянутые нервы трейдеров рынка форекс.

Ярким примером такого подхода является ситуация вокруг британского фунта и экономических новостей по Великобритании, которая сложилась в июле-августе этого года.

В период с 29 июля по 5 августа пара британский фунт/американский доллар выросла с минимума на 1.6337 до 1.7043 или на 706 пунктов. 6 августа Банк Англии заявил о расширении программы «количественного ослабления» на 50 миллиардов до 175 миллиардов фунтов.

На этой новости фунт упал на 149 пунктов в течение первого часа торгов с 1.6971 до 1.6822, к концу же недели фунт упал до 1.6647. Таким образом, общий эффект влияния новости стоил британской валюте 324 пункта (рисунок 1).



Рисунок 1. 6 августа Банк Англии заявил о расширении программы «количественного смягчения», пара фунт/доллар упала на 324 пункта до 1.6647.

К моменту достижения дна 17 августа на отметке 1.6273 британский фунт упал на 698 пунктов. В этот день были опубликованы протоколы последнего заседания Банка Англии, на котором и было принято решение об увеличении оборотов печатного станка. Выяснилось, что на заседании была очень напряженная дискуссия. Решение в пользу 50 миллиардов было принято большинством голосов 6 против 3. Однако рынок был шокирован тем, что три члена монетарного комитета, включая председателя Банка Англии Мервина Кинга, проголосовали против итогового решения. И не потому, что они были против увеличения объемов печати денег, а потому, что они хотели напечатать большую сумму – 75 миллиардов фунтов.

В этот день фунт закрылся с понижением. Однако это было последнее движение вниз для британской валюты. Вместо того, чтобы скинуть фунт еще на 500-700 пунктов, рынок неожиданно решил, что негативная оценка фунта уже неактуальна, или, возможно трейдеры склонились к мысли, что увеличение правительственных затрат на покупку государственных облигаций станет стимулом для обеспечения экономического роста и стабильности на финансовых рынках – именно эту цель ставит себе программа. После этих диких движений вверх и вниз стерлинг вернулся обратно приблизительно к тем уровням, на которых он был до публикации протокола решения Банка Англии.

Действительно ли мы правильно объяснили поведение рынка? На рисунке 2 мы видим взгляд на стерлинг с большей перспективой. Второе этап движения вниз привел британскую валюту под нижнюю границу канала стандартной ошибки, проведенного через мартовский минимум к августовскому максимуму. Это то же самое, что пробой под уровень поддержки.



Рисунок 2. Рынок принимает риски? Фунт пробил нижнюю границу стандартного канала ошибки. Пробой вниз должен означать, что рынок принимает риски, что должно быть отражено на других рынках.

Иногда цена пробивает границы канала на несколько дней на горячих новостях, однако затем цена возвращается в канал. Если бы к фунту относились также как к доллару – продавали на стремлении и риску за более аппетитные валюты и покупали в периоды, когда рынок стремится избежать рисков – пробой вниз означал бы, что рынок принимает риск, и это же мы должны увидеть на других инструментах.

Однако мы не видим этого, по крайней мере на графике пары AUD/JPY, которая является одним из лучших инструментов для оценки стремления к риску на рынках. Эта пара начала расти еще до того, как фондовые рынки сформировали дно (рисунок 3), однако в июле она упала ниже нижней границы канала линейной регрессии, в том время как доллар укреплялся на снижении цен на нефть, и с тех пор не смогла подняться выше линии линейной регрессии.

Рисунок 3. Оценка риска не подтверждается. AUD/JPY – популярный инструмент для оценки аппетита к риску. Пара сформировала минимум в июле, но не смогла удержаться над средней линией канала линейной регрессии, после восстановления с этого минимума.

Также обратите внимание на нефть (рисунок 4). После того как в конце года цена на нефть сформировала тройное дно,  нефть росла в цене за исключением двух тестов поддержки в апреле и июле. Однако, также как пара AUD/JPY, нефть также не смогла пробить вверх свою линию линейной регрессии. Маловероятно, что рынок откатывается назад в ожидании того, когда за ним поспеет экономический фундаментал. Когда трейдеры полагают, что рынок двигается слишком быстро, они продают, а не двигают его вбок.



Рисунок 4. Также как AUD/JPY, нефть не смогла удержаться над средней линией канала линейной регрессии.

Наиболее предвещающий фактор оценки риска, из всех связанных с американским долларом валютных рынков – это мексиканский песо. Несмотря на то, что Мексика сталкивается с большим количеством проблем, песо сильно вырос против доллара, после формирования дна на фондовом рынке, пара USD/MXP упала с 15.58 до 12.77 (рисунок 5). Это движение было вызвано чистым аппетитом к риску. В конце августа, однако, доллар не смог сформировать более низкий минимум против песо, и «приклеился» к линии линейной регрессии. Обратите также внимание на то, что 200-дневная МА только недавно приобрела флэтовую форму, тогда как ранее она имела восходящий наклон.



Рисунок 5. В конце августа доллар не смог сформировать более низкий минимум против песо и прижался к линии линейной регрессии.

Налицо изменение настроений рынка. Трейдеры уже не настроены про-долларово, однако они опасаются продавать доллар. На рисунке 6 мы видим дивергенцию между китайским и американским фондовыми рынками. Если индекс Shanghai Composite резко упал вниз, то американские фондовые индексы не последовали его примеру. Точно также в последнее время нарушается примитивная корреляция рынков форекс-валютного-фондового, которую мы наблюдали с марта. Конечно, было очень комфортно наблюдать за ценой на нефть, и точно знать, куда может пойти доллар, однако во многих случаях это приводило к нарушению причинно-следственных связей и не соответствовало логике и здравому смыслу.

Рисунок 6. Дивергенция между американским и китайским фондовыми рынками.

В конце августа объем торгов был тонким, так как рынок ожидал данных по рынку труда в США за август, чтобы закрыть летнюю главу. После этого на рынке могут произойти изменения.

В воздухе чувствуется что-то новое…

© CURRENCY TRADER, BARBARA ROCKEFELLER
© Перевод: www.kroufr.ru